채권 회사채 신용등급 분류, 신용평가회사 분석자료 활용

 

 

   채권의 종류 중 가장 안전한 자산이라고 하면 국가에서 발행하는 '국채'를 떠올리는 경우가 많습니다. 국가가 아닌 회사에서 발행하는 '회사채'는 안전할까요? 회사채는 국가에서 제공하는 예금자 보호 같은 것은 없지만, 공신력 있는 신용도 평가를 통해 기업의 상환능력을 사전에 파악할 수 있습니다. 회사채의 안전성을 평가하는 신용등급을 잘 활용하면 국채에 비해 매력적인 수익을 얻으면서 상대적으로 안전하게 투자를 할 수 있습니다. 이러한 회사채의 신용 등급을 효과적으로 사용하기 위해서, 채권의 회사채 신용등급이란 무엇인지, 신용등급 분류를 어떻게 이해하면 되는지, 신용평가회사가 분석한 자료를 어떻게 활용하면 좋을지에 대해서 알아보겠습니다.

 

1. 채권의 회사채 신용등급 

 

   회사채는 기업이 연구 개발, 운영 자금, 설비 투자 등의 자금 조달을 위해 발행하는 채권입니다. 회사채를 투자하면 기업은 정기적으로 이자를 지급하고 만기 시 채권 액면가를 상환합니다. 예를 들어, A기업이 액면가 10,000원, 표면이자율 6%, 만기 2년의 회사채를 발행하였고, 투자자가 액면가 10,000인 이 회사채를 1000개 매수한다면, 매년 60만 원의 이자를 받고, 2년 후에 1,000만 원의 투자 원금을 돌려받을 수 있게 됩니다. 회사채는 국채보다 더 높은 수익률을 달성하고자 하는 사람들에게 훌륭한 투자 포트폴리오 수단이 될 수 있습니다.

 

   채권을 발행하는 회사의 재무 건전성은 회사마다 동일하지 않은데, 평범한 개인이 분석하기 어려운 부분까지 종합적으로 평가한 신용등급을 활용하는 것이 회사채 투자의 가장 핵심적인 요소라고 볼 수 있습니다. 신용등급이란 신용평가회사가 채권 발행자의 채무 이행 능력을 평가하여 그 신용도에 부여하는 등급을 뜻합니다. 신용등급이 높을수록 채권 발행자의 신용도는 높지만 일반적으로 수익률이 낮아집니다. 반대로 신용등급이 낮은 채권은 증가된 위험을 보상하고 투자자를 유치하기 위해 더 높은 수익률을 제공합니다. 신용평가는 채권을 발행하려는 회사라면 필수적으로 받아야 하는 공신력 있는 제도이기 때문에 채권 투자자들은 이를 활용하여 투자위험은 최소화하며 수익을 올릴 수 있습니다.  

 

 

2. 신용등급 분류에 대한 이해의 중요성 

 

회사채의 신용등급 분류 표

 

   채권의 신용등급 분류는 채권투자에서 가장 핵심적인 지표라고 말할 수 있을 만큼 중요합니다. 채권에 투자하는 개인투자자들부터 자본가들, 기업, 공공기관, 국가까지 모든 투자자들은 신용등급을 가장 우선적으로 활용하고 있습니다. 신용 등급은 일반적으로 일련의 문자와 기호로 표시되며, 원리금 상환 능력에 따라 AAA부터 D까지의 등급으로 분류됩니다.

 

등급 중 AAA부터 BBB 이상의 등급 까지를 '투자등급'으로 간주하는데, 이는 상대적으로 위험이 낮아 안심하고 투자할 수 있는 등급을 의미합니다. AAA는 최고의 신용도를 가진 등급으로 원리금 지급능력이 최상급인 상태를 뜻하고, AA는 원리금의 지급 능력이 매우 우수하지만 AAA 등급보다는 다소 낮습니다. A등급은 원리금 상환 능력이 우수하지만, 상위의 등급보다 앞으로의 경제 환경 변화에 따라 영향을 받을 가능성이 높은 상태를 의미하며, BBB는 원리금 지급 능력은 양호하나 상위의 등급에 비해 앞으로의 경제환경 변화에 따라 원리금 지급 능력이 낮아질 가능성이 있음을 뜻합니다.

 

BB등급부터 그 이하의 등급은 '정크채권' 분류하는데, 고수익 채권이라고도 하며 잠재적인 수익률은 높지만 더 많은 위험을 감수해야 하는 등급입니다. 해당 채권을 발행한 회사는 원금 및 이자를 상환하지 못할 가능성이 높습니다. 채권을 발행한 기업의 재무 상황이 악화되는 등 불안요소가 높고 투자 원금 손실의 가능성을 감수해야 하기 때문에 투자를 피하는 것이 좋습니다.  

 

3. 신용평가회사 분석자료 활용  

 

   대표적인 한국의 신용평가회사에는 한국신용평가, NICE신용평가, 한국기업평가, RCR서울신용평가, 이렇게  4곳이 있습니다. 한국의 기업이 채권을 발행하기 위해서는 앞서 말한 신용평가회사 2곳 이상에서 평가를 받아야 합니다. 만약 A 평가회사에서 투자하고자 하는 기업을 검색할 수 없다면, 다른 B회사에서는 검색하여 기업 등급을 확인할 수 있습니다. 신용평가회사의 홈페이지 메인화면에서 채권발행 기업을 검색하면 나오는 결과로부터 회사의 평가일, 공시일, 등급, Outlook 등을 회차별로 확인할 수 있고, 채권의 신용등급 산정에 근거하는 평가의견서, 재무요약, 보고서 등의 자세한 자료를 다운로드하여 볼 수 있습니다. 이러한 자료를 통해 투자자는 회사의 매출, 이익 마진, 현금 흐름, 전반적인 시장 상황에 대한 분석 내용을 이해할 수 있습니다.

 

  만약 기업이 소득 대비 빌린 돈의 수준이 높은 경우, 신용등급이 여전히 '투자등급' 범위 내에 있다 하더라도 앞으로 원리금 상환의 불안 신호가 될 수 있습니다. 신용등급은 고정되어 있지 않고 발행기업의 재무 상황 변화에 따라 업그레이드되거나 다운그레이드될 수 있습니다. 이를 확인하기 위해서, 향후 2년 내의 신용등급의 변동 전망(Rating Outlook) 분석자료를 활용할 수 있는데, Outlook 부분을 주시하면 됩니다. '안정적'이라고 표시되어 있다면, 신용등급은 유지될 가능성이 크고, '긍정적'이라고 표시되어 있으면 앞으로 신용등급이 상승될 것으로 전망한다는 뜻입니다. '부정적'이라는 문구가 적혀 있다면, 신용등급 하락이 전망되고, '유동적'이라는 문구가 적혀 있다면, 앞으로 등급이 변화될 것으로 예상되지만 그 전망이 부정적 일지 긍정적 일지는 예의 주시할 필요가 있음을 뜻합니다. 신용등급 변동에 대한 전망(Outlook)은 신용평가회사에서 자체적으로 판단하기 때문에 그 정확도가 굉장히 높습니다. 따라서 기업의 신용등급과 함께 필수적으로 확인해야 합니다. 만약 이러한 신용등급 변동이 '투자등급'에서 '정크채권'으로 예측된다면 투자를 진행하지 않거나, 등급이 더 하락하기 전에 매도를 할 필요가 있습니다. 

 

 

결론

 

오늘은 회사채 투자를 결정하는데 도움이 되는 정보인, 채권 회사채의 신용등급이 무엇인지, 신용등급 분류를 왜 이해해야 하는지에 대한 그 중요성과 신용평가 회사의 분석자료를 활용하는 방법에 대해서 살펴보았습니다. 채권 초보투자자들은 투자 목표를 달성하기 위한 적합한 채권을 선택하고자 할 때, 신용등급 척도를 이해하고, 세부 보고서를 해석하고, 신용등급 추세를 지속적으로 모니터링함으로써 위험을 줄이고 성공적인 채권 투자를 할 수 있습니다. 채권 투자의 가장 중요한  핵심은 신용 등급과 신용등급의 변동 전망에 있음을 기억하길 바랍니다.